Hanoi, 27 mars (AVI) - La cotation au début mars en Bourse de Londres (LSE) du fonds Indochina Capital Vietnam Holdings Limited à travers Credit Suisse Securities est censée marquer le début d'une tendance d'introduction en 2007 en bourses étrangères des compagnies listées sur le marché des valeurs vietnamien, ont estimé plusieurs experts.

Géré par la compagnie Indochina Capital Advisors Limited du groupe américain Indochina Capital, ce fonds d'investissement doté d'un capital de 500 millions de dollars, le premier du genre au Vietnam à participer à la LSE, place ses capitaux notamment dans les sociétés sur le point de coter leurs actions aux deux centres de transactions boursières vietnamiennes.

Indochina Capital Vietnam Holdings Limited n'est pas le premier à tenter l'expérience mais plutôt ferme la marche aux côtés de Vietnam Opportunity Fund, VinaLand et Vietnam Holdings. Ces fonds d'investissement ont coté leurs titres au marché d'investissement alternatif de Londres qui est conçu spécialement pour les compagnies récentes ou en développement.

Aux Etats-Unis, la compagnie par actions d'investissement et de construction du Vietnam (Cavico) est devenue la première du Vietnam à participer au marché hors cote Prink Sheets qui réunit notamment les PME mais aussi des grands comme Nestle, Heineken et Rolls Royce. Pour le faire, Cavico s'est associée à une société listée à Prink Sheets, Agent155 Media Group, pour former Cavico Corporation.

Vinamilk, la compagnie par actions des produits laitiers du Vietnam, a soumis pour sa part au Centre de transactions boursières de Ho Chi Minh-Ville (HoSTC) un plan d'émission de 8,85 millions d'actions d'une valeur totale de 88,52 milliards de dôngs (plus de 5,5 millions de dollars) à la Bourse de Singapour en juin prochain.

Cotée en HoSTC, la compagnie par actions d'investissement et de développement des technologies (FPT) projette, elle aussi, de joindre des bourses étrangères, éventuellement singapourienne, favorisée par un plan destiné à concrétiser l'option des deux gouvernements vietnamien et singapourien d'accélérer l'alliance des deux économies, y compris la liaison entre deux marchés financiers.

La Banque d'investissement et de développement (BIDV) ne demeure pas en reste. Son directeur général Trân Bac Ha a récemment dévoilé que la banque allait coter ses actions en Singapore Stock Exchange (SSE) juste après son actionnarisation.

Les prétendants vietnamiens aux marchés boursiers étrangers se chiffrent à une cinquantaine, à commencer par la compagnie boursière de Sai Gon (SSI), la compagnie par actions des produits électromécaniques et cryogéniques (REE), la Banque du commerce extérieur du Vietnam (Vietcombank), la Banque commerciale par actions A Châu (ACB) et la compagnie de café Trung Nguyên.


Des préparatifs administratifs et techniques mis à part, rien que les dépenses occasionnées pour la cotation et le maintien de la présence des compagnies vietnamiennes aux bourses étrangères font déjà obstacle à leur ambition, a estimé le sous-directeur de la HoSTC, Lê Hai Tra.

La cotation en Bourse de Londres coûte à chaque entreprise environ 30.000 dollars par an, a fait savoir son directrice du comité d'Asie-Pacifique, Jane Zhu.

Mais ce coût ne pèse pas trop sur la décision de l'entreprise, ce qui importe, c'est qu'elle doit définir clairement son but et l'efficacité de son plan. Dernier point mais non le moindre, elle doit étudier soigneusement le marché auquel elle va accéder, ainsi que les critères de ce marché, a-t-elle relevé.

Autre barrière: les critères étrangers de cotation sont très élevés. Pour preuve, la SSE exige que toute entreprise compte au moins un millier d'actionnaires, enregistre un profit annuel après taxe de plus de 7,5 millions de dollars en trois ans immédiatement avant sa cotation et soit auditée selon les normes singapouriennes ou américaines.

Autant de bourses, autant de règles sur la cotation et la publication d'information. Cela dit, la difficulté de cotation varie en fonction du marché boursier auquel l'entreprise souhaite participer, a indiqué la directrice générale de Vinamilk, Mai Kiêu Liên.

Cependant, satisfaire aux critères de cotation ne suffit pas. Toute compagnie listée devra encore réunir les conditions pour réaliser ses obligations et appliquer les normes internationales de management, surtout dans le domaine de publication d'information.

L'ouverture et la transparence en matière d'information s'avère cruciale, a souligné la vice-présidente de l'Office de transactions boursières de Hong Kong, Christine Lie, qui a recommandé aux entreprises de retarder leur introduction dans ces marchés, en cas de préparation insuffisante.

Quoique la cotation des entreprises vietnamiennes en bourses étrangères soit autorisée par la Loi sur la bourse, les ministères et branches n'ont pas encore promulgué des textes guidant par exemple le paiement en devises de dividendes aux actionnaires étrangers, la mobilisation des monnaies étrangères sur les marchés étrangers et la participation des institutions financières faisant office d'intermédiaires. - AVI